El nuevo plan financiero del gobierno: ¿Dónde están los riesgos?

Tal y como se esperaba, el gobierno dio a conocer esta semana los cambios en los estimativos fiscales para 2009. Como lo había anticipado Fedesarrollo en octubre, por cuenta de una caída en los ingresos tributarios y de un aumento en los gastos salariales, de pensiones y de intereses, el déficit de 2009 será mayor al pronosticado inicialmente por el gobierno, en junio del año pasado. De esta manera, el faltante adicional para este año (antes del recorte) sería de $5.5 billones, como consecuencia de una caída en el recaudo de impuestos de $4.1 billones y de un aumento en los gastos de $1.4 billones.

En lo que hace referencia a los ingresos, el menor recaudo es consecuencia de dos factores. Por una parte, los impuestos internos (IVA y Renta), cuya dinámica depende del crecimiento económico, estarán por debajo de lo que se estimaba inicialmente, en virtud a la evidente desaceleración de la economía. De otra parte, el recaudo externo se ha reducido significativamente en razón a la caída en la tarifa efectiva de aranceles por cuenta de una recomposición de los flujos de comercio y por una menor dinámica de las importaciones. De hecho, en 2008 la meta de recaudo tributario se incumplió por un monto cercano a los $800.000 millones (0,2% del PIB), y el mayor desfase provino de la caída en el recaudo externo, lo cual indica que esta caída probablemente no es de carácter transitorio. Adicionalmente, el gobierno estima que otros ingresos tales como las utilidades de las empresas descentralizados y los dividendos de Ecopetrol podrían estar por debajo de lo pronosticado inicialmente, por cuenta de la menor dinámica económica. Por su parte, como también lo anticipamos en octubre, los gastos crecerán por encima de lo esperado en el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP) por cuenta de un mayor pago de intereses de deuda externa -combinación de mayores tasas de interés y tasa de cambio más depreciada- , y de un incremento mayor al estimado en salarios y pensiones como resultado de que la inflación en 2008, y consiguientemente los reajustes salariales y pensionales para 2009, superaron los inicialmente previstos.

Lo invitamos a consultar el documento completo en la siguiente dirección:
ftp://www.fedesarrollo.org.co/pub/te/2009/81.pdf

O descargarlo de nuestra página web:

http://www.fedesarrollo.org.co/publicaciones/default.asp?chapter=113

La infraestructura: ¿despegará en 2009?

Al cierre del tercer trimestre de 2008 la economía colombiana creció 3,1%, dejando lo corrido del año en un nivel cercano al 3.8%. Por el lado de la oferta, se destaca el fuerte crecimiento del sector de la construcción (16,4%), jalonado principalmente por las edificaciones (26%) y las obras civiles (10,4%) que, por fin, parecen repuntar. Luego de la fuerte caída que registraron en los primeros seis meses del año, en el tercer trimestre las obras civiles crecieron 1,2% frente al trimestre anterior, con lo cual compensaron la caída de las edificaciones, de 0,5%. Siguiendo la tendencia del primer semestre, la minería creció a tasas por encima de las del PIB total (7,6%). Por su parte, la industria registró, por primera vez desde marzo de 2002, un decrecimiento en su actividad de -2,4%, mientras que el comercio tuvo un crecimiento nulo, tal y como lo anticiparon las encuestas de opinión empresarial y de consumo de Fedesarrollo. Por el lado de la demanda, el consumo creció apenas un 2%, mientras que la inversión mantuvo un buen dinamismo, con una tasa de crecimiento de 12%. Por su parte, las importaciones crecieron 7%, mientras que las exportaciones lo hicieron apenas 1,4%, reflejando la fuerte contracción en la demanda externa, producto de la crisis financiera internacional. Todo esto apunta a que, tal y como están las cosas, la economía colombiana cerrará el año con un crecimiento de 3,5%, en el mejor de los casos, cifra muy en línea con lo que había anticipado Fedesarrollo.

Lo invitamos a consultar el documento completo en la siguiente dirección:
ftp://ftp.fedesarrollo.org.co/pub/te/2008/80.pdf

O también puede descargarlo de nuestra página web:
http://www.fedesarrollo.org./publicaciones/listado.asp?edicion=306&chapter=113

SALARIO MÍNIMO EN 2009 NEGOCIANDO EN UN ESCENARIO COMPLICADO

Antes de terminar el año deberá fijarse el incremento del salario mínimo (SML) para 2009, en una negociación que no parece fácil y que desde hace tiempo no revestía tanta importancia. Si bien ese proceso siempre ha sido complejo, en esta oportunidad se conjugan factores que lo hacen aún más complicado. De una parte, la elevada inflación en 2008 hace que, de entrada, las expectativas de los trabajadores sean altas. De hecho, las centrales obreras ya han expresado que esperan un aumento del 14%. Al mismo tiempo y debido al deterioro del contexto externo, a las restricciones crediticias para financiar la inversión extranjera y local y al futuro incierto de nuestros principales socios comerciales, la economía se está desacelerando y hay una expectativa de bajo crecimiento y escasa generación de puestos de trabajo para el año entrante. Fedesarrollo estima que, en el mejor de los casos, el PIB aumentará 3% en 2009. Esta cifra, sin embargo, puede reducirse si las condiciones del mercado laboral se deterioran más de lo esperado. Por otra parte, debido a la desaceleración de la demanda y a la caída en los precios del petróleo, de otras materias primas y de los alimentos, es inminente una reducción de la inflación a lo largo de 2009. Así lo confirman las encuestas de Fedesarrollo y el Banco de la República, las cuales señalan que las expectativas de inflación para 2009 están alineadas con la meta recientemente fijada por el Emisor (4.5% - 5.5%).

Lo invitamos a consultar el documento completo en la siguiente dirección:

ftp://ftp.fedesarrollo.org.co/pub/te/2008/79.pdf

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http://www.fedesarrollo.org.co/publicaciones/listado.asp?edicion=304&chapter=113

La economía en 2009: Qué esperar en un escenario adverso

El mes de octubre será, sin duda, recordado como uno de los más volátiles y de peor desempeño de los mercados financieros mundiales en los últimos diez años. La profundización de la crisis hipotecaria en Estados Unidos, que también terminó afectando a Europa, produjo la quiebra de varias entidades bancarias, hizo necesaria la nacionalización de otras y llevó, en un hecho sin precedentes, a que los bancos centrales alrededor del mundo redujeran sus tasas de intervención sincronizadamente, al mismo tiempo que se anunciaban paquetes de rescate para los bancos, tratando de restablecer el flujo de crédito y la confianza de los inversionistas. En otro hecho sin precedentes, las autoridades de Estados Unidos han ofrecido recursos de salvamento a los sistemas financieros de otros países como México y Brasil. El coletazo de esta situación se está comenzando a sentir con fuerza en los países emergentes, ensombreciendo el panorama económico para el año entrante.

En el último informe del Fondo Monetario Internacional (FMI), la proyección de crecimiento mundial se redujo de 5% en 2007 hasta 3,7% en 2008 y 2,2% en 2009. Para Estados Unidos, se estima una desaceleración de la economía que llevaría a que el PIB crezca 1,4% este año y -0,7% el siguiente, mientras que para la zona Euro, los números hablan de 1.2% a -0,5%. De esta manera, solo hacia finales de 2009 veríamos una recuperación del crecimiento económico mundial. A pesar de que sentirán el impacto de la crisis, las economías emergentes serán más resistentes, gracias a las ganancias de productividad y a las mejoras estructurales en sus políticas económicas de los últimos años, especialmente las relacionadas con la regulación financiera. En gran parte, la economía mundial se sostendrá gracias al buen desempeño de los países asiáticos, cuya tasa de crecimiento para el año entrante se estima en 7%. Para América Latina, el FMI espera una tasa de crecimiento de 4,5% este año y de 2,5% el entrante.

Lo invitamos a consultar el documento completo en la siguiente dirección:
ftp://ftp.fedesarrollo.org.co/pub/te/2008/78.pdf

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http://www.fedesarrollo.org./publicaciones/listado.asp?edicion=301&chapter=113